• zielony – niepodległość (niezależność od Hiszpanii),
• biały – religię katolicką,
• czerwony – jedność narodu złożonego z Europejczyków i Amerykanów tj. potomków białych Kreoli i Indian.
Znaczenie kolorów różnie było odczytywane, zwłaszcza w okresie wprowadzania w życie nowej konstytucji. W tym czasie kolor zielony był kolorem nadziei, biały uważano za kolor czystości i jedności a kolor czerwony był symbolem krwi przelanej przez bohaterów narodowych.
Flaga w układzie trzech pasów została zatwierdzona 2 listopada 1821r.
W późniejszym okresie mimo zmian ustroju, przewrotów, rewolucji, zasadnicza forma flagi pozostawała bez zmian, zmieniały się jedynie szczegóły godła. Ostateczna wersja flagi została zatwierdzona 16 września 1968r., jej godło zaprojektował Francisco Eppen Hulguera.